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高超投资快报钱紧的日子很快会过去

发布时间:2021-10-14 18:23:10 阅读: 来源:泡沫玻璃板厂家

高超投资快报:“钱紧”的日子很快会过去

高超投资快报:“钱紧”的日子很快会过去 更新时间:2010-12-25 7:56:29   12月中下旬以来,A股走势疲软,成交量一直在低位徘徊不前,中小盘股更是出现加速回调。细究其背后的原因,除消息面出现朝韩危机等意料之外的新变数之外,年关钱紧这一直接牵涉资金面的诱因似乎更容易受到大家的认可。但时间过得很快,笔者写稿时正是圣诞平安夜,再过一个星期,2011的新年钟声就将响起,那时,A股所面临的资金面,或许是另外一番场景。

A股市场的年关

有点股龄的投资者都知道,中国股市的绝大多数年份,最后一两个月的走势大多乏善可陈。临近年末,整个市场的交投日趋清淡,股指主要以窄幅震荡为主,除少数几次级别较大的跨年度行情外,11至12月的股市,基本上是为来年蓄势的垃圾时间。

据业内人士分析,中国股市这种较为独特的年关现象,与市场上的资金构成有较大关系。早些年,整个股市庄家盛行,而这些灰色渠道的资金每到年底就将面临回流、做账、结算之类的压力,对应到股市上,即便年末的走势不出现明显的下跌,但多数时间也只是窄幅缩量震荡。随着以基金为代表的机构投资者的兴起,阳光资金在市场中的占比一度快速上升,比如到了2006,这种年关效应就不是太明显。但从最近一两年的情况看,投资者结构呈现出多元化发展的格局,各种类型的社会资金纷纷流进股市,年底结账的需求似乎又有所回升。

钱紧已近尾声不必过分悲观

中金公司认为,年底资金面紧张仍是短期压制市场表现的重要因素。本月20日为商业银行存款准备金缴款日,准备金上调的影响开始显现,又恰逢年末,银行资金面压力骤增,具体体现在近期市场利率的全面攀升。银行同业机构存款一年期年化利率从此前的4%左右升至7%-8%,为一年期存款基准利率的3倍左右,22日三个月Shibor和7天质押回购利率分别大幅飙升至5.23%和4.8%。此外,关于央行将通过实行差别准备金率控制2011年的信贷增速的传闻也加重了市场对流动性紧缩程度的担忧。临近年底,财务公司、企业等各路资金回笼或获利结算的需求较大也对市场资金面构成压力。

但从中期来看,中金维持明年初市场上行机会大于下行风险的判断:首先,资金层面的紧张将随着年关过后季节性信贷高峰来临而有所缓解;其次,明年初政策面好于预期的可能性在增大。站在明年初的时点往后看,经济增速将确定性回升、流动性数量预期会因信贷高峰的到来而向好、资金实际成本依然很低,意味着明年初的春季时间段应是市场对明年全年宏观经济面、流动性预期的最佳时期。

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